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【50ETF期權周報】國海良時50ETF股票期權周報(2018-10-29)
發布日期:2018-10-29|
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現貨行情小幅上漲  隱含波動先升后降

                          ——上證50ETF期權周報(20181029       

一、一周市場回顧                                                                                                                        

(一)現貨市場

上周,A股兩市小幅上漲。截止上周五,上證綜指收于2598.85點,上漲48.38點,漲幅為1.90%,深證成指收于7504.72點,上漲116.97點,漲幅為1.58%。

上周,50ETF現貨小幅上漲。截止上周五,上證50ETF收于2.516,上漲0.025,漲幅為1.00%。日均成交量為15.2億份,較前一周上升38.2%。

          圖1:上證50ETF收盤價及成交量歷史走勢圖

數據來源:WIND 

(二)期權市場

上周,50ETF期權總成交量為12438555張,日均成交量為2487711張,較前一周下降1.7%。其中認購期權成交量7208722張,認沽期權成交量5229833張。單日最高成交量3731977張(10月22日)。

          圖2:上證50ETF期權一周成交量統計圖

數據來源:上交所 

截止上周五,50ETF期權總持倉量為1699127張,其中認購期權持倉量為971754張,認沽期權持倉量為727373張(因上周三為10月合約到期日,持倉量呈周期性下降)。

          圖3:上證50ETF期權一周持倉量統計圖

數據來源:上交所 

上周,50ETF期權日成交量PCR(Put-Call Ratio即認沽期權成交量比認購期權成交量)周中波動較大,整體水平與前一周相差不大,接近長期均值水平。                                                                                                                        

          圖4:上證50ETF期權一周日成交量PCR走勢圖

數據來源:上交所 

 

二、波動率分析

(一)綜合隱含波動率

上周,上證50ETF期權的綜合隱含波動率除周二外均在30%上下波動,由于周二市場出現大跌,當日隱含波動率驟升。截止至上周五,綜合隱含波動率高于其20日移動均線。

          圖5:上證50ETF期權綜合隱含波動率一周走勢圖

數據來源:WIND 

          圖6:上證50ETF期權綜合隱含波動率歷史走勢圖

數據來源:WIND                                                            

從上證50ETF現貨四個周期(10日、20日、60日及120日)的歷史波動率與綜合隱含波動率的走勢來看,截止上周五,綜合隱含波動率低于10日、20日歷史波動率,高于60日、120日歷史波動率。

          圖7:上證50ETF歷史波動率與綜合隱含波動率歷史走勢圖

數據來源:WIND 

(二)iVX指數

由于春節之后上交所停止更新iVX指數,本報也停止更新。

中國波指(iVX指數)是由上海證券交易所發布,用于衡量上證50ETF未來30日的預期波動。

          圖8:iVX指數走勢圖

數據來源:上交所 

 

三、操作建議

(一)本周策略建議

上周,上證50ETF期權的綜合隱含波動率除周二外均在30%上下波動,由于周二市場出現大跌,當日隱含波動率驟升。截止至上周五,綜合隱含波動率高于其20日移動均線。從上證50ETF現貨四個周期(10日、20日、60日及120日)的歷史波動率與綜合隱含波動率的走勢來看,截止上周五,綜合隱含波動率低于10日、20日歷史波動率,高于60日、120日歷史波動率。

上周,50ETF現貨行情小幅下跌,其成交量較前一周有所下降。上周,盡管現貨行情仍在下跌,但日成交量PCR整體卻在下降,已經接近降至長期均值水平,反映出多數投資者認為當前點位附近存在強支撐位,后市持續下跌的可能性不大。同時,上周隱含波動率周中先升后降,整體有較大的波動。從近期隱含波動率、歷史波動率的趨勢以及行情的走勢來看,近期未來隱含波動率繼續上升的可能性不大,在波動中下行的幾率較大。

基于上述分析,投資者可考慮賣出寬跨式組合,即同時賣出當月的虛值認購期權和虛值認沽期權,在構建此組合時,可盡量使組合Delta接近0,以避免標的價格的大幅變化對策略的不利影響,同時可賺取期權時間價值。

以上周五收盤行情為例,組合為賣出11月行權價2.80的認購期權,同時賣出11月行權價2.20的認沽期權,這個賣出寬跨式組合的策略Delta為-0.0653,Gamma為-1.3544,Vega為-0.0021,Theta為0.3232。

截止上周五,行權價2.20的11月認沽期權收盤價為66元/手,賣出1手該合約需繳納保證金約1610元。行權價2.80的11月認購期權收盤價為152元/手,賣出1手該合約需繳納保證金約1910元。假設投資者構建1手上述寬跨式組合,持倉水平為50%。在假定隱含波動率及標的資產價格保持不變的前提下,該策略每日可賺取時間價值約8.85元/手,每周可賺取時間價值約61.98元/手。理論上,該策略周收益率為0.88%,年化收益率達45.78%。

 

(二)風險提示

若出現單邊行情,投資者需時刻留意策略頭寸的盈虧情況,并及時止損。

 

聯系方式:

姓    名:吳鎏承

電子郵箱:wulc@ghlsqh.com.cn

地    址:上海市浦東新區浦東大道138號永華大廈6樓EF室

 

【免責聲明】

本報告所列的所有信息均來源于已公開的資料。盡管我公司相信資料來源是可靠的,但我公司不對這些信息的準確性、完整性做任何保證。

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http://www.quinnsrr.com/f/23922/50ETF股票期權周報(2018-10-29).pdf

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